郑棉纱涨势如虹，棉纱是否就此开启一轮新行情？

本周，郑棉纱CY2405合约开启了强劲的上涨节奏，其中主力CY2405合约仅用了三个交易日就从20960元/吨涨至22065元/吨，涨幅达到5.27%。

　　从河南、湖北、山东等地棉纺厂反馈看，节后棉纱现货报价普遍上调200-300元/吨，明显跟不上棉纱期货的上涨力度。从统计来看，节后棉纱期货的表现强于大部分商品期货，对棉纺企业信心恢复及纺纱亏损面收窄起到积极作用。

　　为什么本周棉纱期货大幅上涨呢？业内分析主要与下面四个因素有关：一是棉花、棉纱期货价差有恢复至正常水平的需要。11月下旬以来，CY2405合约盘面价格从22240元/吨跌至20460元/吨，且持续在20500-21350元/吨区间盘整，CY2405与CF2405合约价差一度跌破5000元/吨，而纺企C32S棉纱的综合加工费用普遍在6500元/吨左右，棉纱期货价格明显偏低。

　　二是棉纱期货、现货严重倒挂，市场存在修复的需要。12月下旬以来，C32S棉纱市场现货报价一度高于CY2405合约盘面价格1100-1300元/吨，若考虑到交割财务成本、仓储费、出入库费、交易交割费等支出，棉纱期现价格倒挂幅度甚至达到1500元/吨左右，显然棉纱期货价格过低。

　　三是棉纱现货市场成交转暖。C40S及以下支数棉纱表现稍好，大部分纺企纱线去库存效果显著（纱厂库存降至一个月以内），在出口订单增加及资金压力减缓的大背景下，棉纱期货做多情绪强烈。

　　四是郑棉纱持仓量、日成交量和仓单量比较低，资金很容易撬动盘面宽幅震荡。从统计来看，截至2023年1月5日，CY2405合约持仓量4700多手，棉纱仓单数量仅123张。

郑棉纱涨势如虹，棉纱是否就此开启一轮新行情？

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