行情 | 棉花主力合约振荡运行跌破万六关口即将进入金三银四需求旺季

美棉跌停
出口数据疲软

上周美棉冲高回落，周五价格出现跌停的情况，市场对于超买的情况进行了修正，美棉库存偏紧的预期，但美棉涨至高位之后，下游产业接受程度对于高价棉接受程度偏弱，纺服需求表现仍然一般。美棉受到出口数据压制，且修正前期超买，价格跌停。05合约下跌4美分/磅，跌幅为4%。周度出口4万包，较四周均值减少83%。

郑棉跌破一万六关口

之前，我们说过郑棉上方压力显现，价格整体在16100-16400区间震荡为主，上方仍面临较强套保压力，棉价缺乏进一步上涨动力。3月4日，郑棉主力合约收15985元/吨，跌120元，跌破一万六关口。

近期棉花主力合约市场走势

棉花方面，上周主力合约期价振荡运行，未能延续年后缓慢爬升趋势，上周四触及布林带上轨压力位带来较大跌幅。郑棉夜盘走弱。外盘弱势打压。短期国内需求不及预期，郑棉预计维持弱势。根据气象局预测，厄尔尼诺事件影响峰值已过，未来全球棉花产量将有一定程度的上升，叠加种植面积提升，后期棉价走势还看国内供给能否匹配到与之相对应的需求。

供应端方面，1月棉花商业库存环比增加不到5万吨，累库速度放缓明显，但考虑到库存已达峰值状态，供应压力较大，限制棉花反弹。截至1月全国棉花商业库存总量为556.7万吨，环比增加3.7万吨，同比增加44.83万吨。

考虑到节日期间企业虽有库存累积，但节前订单仍在执行中，物流恢复之后，企业库存或出现明显下滑，届时涤纶、粘胶短纤厂家或有提涨意愿。

纺企的棉纱库存缓慢增加

需求方面，纱线成品库存水平下滑明显，且处于相对低位水平。截至目前金三银四旺季需求表现一般，棉花供给相对充足，港口进口棉库存在高位，虽然纺企的棉花原料库存偏低，但由于内地纺企仍处于亏损状态，且节后新增订单表现一般，对于棉花采购偏谨慎，纺企的棉纱库存缓慢增加。

目前，即将进入金三银四需求旺季，下游企业库存水平偏低决定其未来的补库概率较大。然而需求变数较大，需谨防市场风险。

来源：国信期货、瑞达期货、国投安信期货、期货日报

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