一、棉花市场：期现价格分化，进口成本略有波动

（一）国内期货与现货走势

4 月 22 日，郑棉主力合约收盘价为 12795 元 / 吨，较前一日下跌 110 元，市场呈现短期回调趋势；但国内 3128 棉现货均价（B 指数）为 14218 元 / 吨，微涨 8 元 / 吨，显示现货需求仍保持相对稳定。两者基差（现货 - 期货）收窄至 1351 元 / 吨（计算方式：14218-12795），反映出期货跌幅大于现货，市场对远期价格预期偏谨慎。

（二）国际市场与进口成本

同日，ICE 期棉主力合约反弹至 67.26 美分 / 磅，涨幅 0.57%，国际市场情绪有所回暖。主港进口棉到港均价（M 指数）为 75.14 美分 / 磅，较前一日下跌 0.3 美分 / 磅，折算成人民币成本后，1% 关税进口成本（不含港杂费）为 13075 元 / 吨，滑准税进口成本为 13943 元 / 吨，进口棉价格优势仍不明显，国内纺企对进口棉采购维持按需补库节奏。

二、棉纱市场：需求疲软压制价格，利润空间持续收缩

（一）价格走势与市场交投

4 月 22 日，棉纱期货价格随郑棉回调而回落，现货价格同步小幅下跌，部分纺企为促进成交，主动下调报价 50-100 元 / 吨。以纯棉 32S 为例，市场主流报价已接近 20490 元 / 吨（结合第二篇文档数据），较前一日下跌 10 元 / 吨，需求端疲软特征显著。

（二）供需矛盾与利润压力

下游织布厂及服装企业订单量同比减少约 20%，新增订单不足导致纺企库存周转周期延长至 45 天以上（行业正常水平约 30 天）。纺纱利润被原料成本高企与成品降价双重挤压，吨纱利润已压缩至 200-300 元（较去年同期减少 50%），部分中小型纺企被迫减产或停机观望。

（三）市场预期

业内人士指出，棉纱行情短期内难有明显好转，一方面受棉花期货波动影响，另一方面终端消费复苏不及预期，市场普遍等待 “五一” 后订单能否出现季节性回升。

三、坯布市场：库存高企叠加观望，价格竞争白热化

（一）订单与库存困境

当前坯布企业新接订单量同比下降 30%，尤其是出口订单萎缩明显，企业库存水平攀升至 60 天以上（正常水平约 30-40 天）。以纯棉坯布为例，32S32S 13070 规格产品价格较 3 月下旬下跌 5%，至 10.5 元 / 米，但低价并未有效刺激成交，贸易商与终端客户普遍采取 “低库存策略”，观望情绪浓厚。

（二）行业竞争与转型压力

为消化库存，坯布企业之间价格竞争激烈，部分企业甚至以 “零利润” 接单。与此同时，部分企业开始转向功能性面料（如抗菌、吸湿速干等）研发，试图通过产品差异化突破市场困局，但短期难以扭转整体疲软态势。

四、市场联动与未来展望

从产业链传导看，棉花期现价格分化反映市场对成本支撑与需求疲软的博弈，而棉纱与坯布的 “量价齐跌” 则直接体现终端消费乏力。预计短期内，若棉花期货未能企稳反弹，棉纱与坯布市场或进一步承压。建议企业密切关注郑棉仓单变化（当前仓单量 10080 张，较前一日减少 29 张，交割意愿降低）及下游服装出口数据，灵活调整原料采购与成品库存策略，同时加快产品结构升级，以应对长期市场调整。

数据来源：中国棉花信息网、上海国际棉花交易中心、华融融达期货。